重庆长安汽车 企查查-重庆长安汽车股份有限公司年报

1.2019上市车企七大问题：合资疲态致营收下滑 盈利质量分化

2.普华永道中天审计了哪些国内上市公司？

3.全球降本成风，国内车企研发投入是否有变？

4.年报业绩跟股价涨跌有何关系 啊?

5.梳理车企2019财报：国企应注意合资下滑、自主孱弱现象

2019上市车企七大问题：合资疲态致营收下滑 盈利质量分化

随着国内A股、港股车企陆续公布2019年业绩报告，汽车预言家对已公布财报和预告的十家车企从销量、营收、利润、研发投入等多角度进行梳理盘点。

通过梳理发现，2019年在我国上市车企中，销量分化严重，豪华品牌呈现增长趋势，自主品牌显现头部效应；十大上市车企2019年营收超两万亿，合资品牌营收出现下滑，长安净利润亏损；盈利质量差异明显；广汽集团经营现金流连续两年为负；研发规模逐渐扩大，吉利比肩跨国车企；资产负债率略下降，长城去杠杆效果明显。

1

销量龙头上汽集团出现跌落?

中国汽车工业协会数据显示，2019年全年生产销售分别为2572.1万辆和2576.9万辆，同比累计增长-7.5%和-8.2%。尽管中国车市全年销量出现下滑，但从总体上看，中国汽车市场依旧是连续11年蝉联全球第一。

在此背景下，国内上市车企年度销量增量、增速均出现下滑。但细分来看，奔驰、宝马、沃尔沃、奥迪等豪华品牌、大众、丰田、本田等合资品牌销量均呈现出正增长态势。通过数据来看，合资品牌、豪华品牌成为企业稳住销量的关键。

可以发现，上汽集团总体销量依然处在国内第一的位置，一汽、东风紧随其后。需要注意的是，上汽合资版块上汽大众、上汽通用两大巨头全年销量均出现同比下滑，其中上汽大众全年销量200.1万辆，相比去年206万辆的成绩同比下降了3.07%，上汽通用全年销量160万辆，相比去年1万辆的成绩下滑更加严重，同比下降18.78%。上汽通用五菱12月单月销量22.2万辆，与去年同期22.3万辆勉强持平，但受2019上半年市场表现影响，全年累计销量166万辆，同比下降了19.42%。

2019年比亚迪汽车总销量为46.1万辆，同比下滑11.39%。其中，燃油车销量23.2万辆，同比下滑15%；新能源乘用车销量21.9万辆，同比下滑3.4%，呈现出新能源与燃油车五五开的局面。

2

十大车企营收超两万亿?合资出现下滑

从营业收入上看，上汽集团、一汽集团营业收入依旧保持在高位。虽然受于销量下滑的影响，但营业收入变化幅度相对较小，营业收入项目发展较稳健。上汽、一汽、东风、比亚迪、北汽均已突破千亿大关，吉利、长城即将进入千亿规模。

通过东风集团数据来看，在乘用车245.36万辆的销量中，合资乘用车占了214万辆，自主乘用车销量为32.3万辆，同比下滑15.2%。由此可见，目前合资乘用车仍然是东风汽车集团的支柱业务。

具体来看，法系合资品牌神龙汽车和东风雷诺分别大幅下跌55.17%和62.87%。好在东风本田和东风日产两家公司的持续增长使得东风集团的整体营收和利润相对平稳。对于2020年市场表现，有分析人士称“由于此次疫情的原因，位于湖北省的东风汽车集团，势必也会受到更明显的影响。”

对于车企集团2019年的市场表现，分析人士认为，受到汽车消费下行影响，市场正在倒逼车企集团对于合资品牌、自主品牌开始重新审视。

3

受合资下滑影响?长安净利润亏损

整体来看，净利润项目中，一汽集团数据表现超过上汽，分析人士认为，其主要原因是由于上汽大众以及上汽通用后期发力不足以及自主品牌盈利能力较弱导致。上汽集团2019年最终实现归母净利润256?亿元，与上年同期相比减少104?亿元，同比减少接近三成。

但在华晨中国财报中，汽车预言家发现，华晨中国净利润达到67.62亿元，实现了同比16.18%的增长，而营收仅为38亿，此种现象让华晨中国成为众多车企中唯一一家利润大于营收的车企。华晨中国2019年净利润的正增长，主要依赖于合资公司华晨宝马的业绩增长。据年报显示，2019年华晨宝马净利润和销量分别为76.26亿元和54.59万辆，分别同比增长22.1%和17.1%。

需要注意的是，北京奔驰在华对北汽集团净利润贡献超过75%，在持续扩大市场份额的同时，也成为全年利润增长的绝对力量。而北汽集团自主品牌仍然呈现亏损局面，且亏损数字在继续扩大。对于亏损扩大的原因，公告指出了关键因素——新能源汽车补贴退坡，另外，品牌换新与提前国五国六过渡的整车促销也造成自主品牌亏损。

资料显示，2019年长安马自达累计销量为133608辆，同比下滑19.66%;长安福特在2019年的累计销量为183987辆，同比跌幅达51.30%。此外，法系品牌DS在引入后也未能打开市场局面。由此可见，合资品牌的销量下滑成为拉低长安汽车整体业绩的主因。

4

广汽集团经营现金流连续两年为负

由于比亚迪、长安汽车均未公布完整财报，此外，一汽则体现一汽轿车财报数据，一汽轿车的营收主要由一汽奔腾和一汽马自达构成，在一定程度上拉低了盈利预期，同样影响现金流水平。

整体看，上汽集团以462.72亿现金流高居榜首，经过梳理发现，经过2018年开始的车市下滑，多个车企在经营活动现金流上呈现出增长态势。

分析人士指出，对于一个企业而言，没有利润是痛苦的，但没有现金流才是致命的。在疫情特殊时期，由于销售端的疲软，大多数企业现金流都在承压。安全度过此次疫情危机，必须关注现金流，做好自我保护。现金流是企业抵御风险的最好筹码。

以吉利为例，截至2019年年底，吉利汽车已拥有190亿元以上的现金储备，比2018年增加了35亿元。对于吉利目前超高现金流储备的原因，李东辉介绍主要是2019年吉利通过各种渠道尽可能地增加营收，降低应收，减少企业成本并合理化布局吉利投资节奏。此外，2019年12月，成功发行5亿美元的优先永续资本证券，也从另外一方面确保了吉利现金流的健康。

值得注意的是，广汽集团2019年经营性现金流流出3.8亿元，连续两年为负，2019年为-3.8亿，2018年为-12.7亿。

5

盈利质量差异明显

综合对比，衡量盈利质量的指标有很多，汽车预言家选择经营现金流/营业收入比率作为一个主要角度进行比较，盈利质量体现会计收益所表达的与企业经济价值有关信息的可靠程度。

由于比亚迪、长安未公布完整财报，本项目只对比上汽、一汽轿车、广汽、东风、吉利、长城、北汽、江淮。作为衡量盈利质量的一个指标，可以发现，北汽盈利能力最强。据了解，2019年北京奔驰贡献总收入为1551.54亿元，同比增长14.6%；实现毛利422.15亿元，同比增长4.2%，毛利率为27.2%，与上年相比下滑2.7个百分点，但仍高于国内平均19.1％的行业毛利率。

经过计算，上述八家车企盈利质量平均值为0.093，不过，企业对于新技术、新产品以及产房建设的投资同样在影响着这一指标，但综合来看，吉利、长城、东风、北汽均高于均值。

6

上汽东风研发投入过百亿?吉利比肩跨国车企

整体看，东风集团、上汽集团研发投入超过百亿规模，分析人士表示，“东风品牌线较多，155亿的研发成本放在单一品牌中需要区分对待。”

从研发投入角度看，吉利汽车2019年的新增资本化研发成本为46.06亿元，费用化研发成本为8.5亿元，整体的研发投入为54.56亿元，研发投入占收入的比例为5.6%。研发投入资本化比例为84%，自2014年以来首次降到85%以下。

由于吉利汽车的研发投入资本化比例长期偏高，截至2019年末，其资本化研发成本累计总额已增至175.98亿元，在使用新技术的产品投放市场后，这些研发成本还将继续进行摊销，从而继续影响吉利汽车未来的净利润。

长城汽车方面，为应对“新四化”转型，财报显示2019年长城汽车研发投入27.16亿元，同比增长55.8%。研发费用精准、高效投入到清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术研发，以及全球研发布局等领域。

7

资产负债率略有下降?长城去杠杆效果明显?

从资产负债率角度看，汽车作为重资产行业，上述十家上市车企资产负债率均值为56.8%。通过2019年数据看，广汽、吉利在此方面控制较好。比亚迪、江淮、上汽资产负债率较高。但需要注意的是，长城汽车2019年资本负债率由112.19%降低至107.90%。经过持续去杠杆和降本增效机制的作用下，长城汽车在2019年的实际经营状况有所改善，资产负债率为52.3%。

有金融分析师表示，“资产负债率与车企业务规模相关，负债数绝对值增长较快，虽然现代车企经营的本质是资本经营，适度负债是经营财务管理需要。但负债经营必须与企业资本经营需要与资金周转速度相适应。既要注意负债总量与自有资本之间的比例适度，又要重视资金营运结构与负债结构之间的配比关系。但如果持续超过80%甚至更高，说明企业的经营面临较大风险。”

对于长城汽车的高负债，有行业人士表示：“快速扩张是企业高负债率的重要推手，长城汽车在海外快速扩张后，随着生产、交付的进行，负债将被进一步摊销。”

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

普华永道中天审计了哪些国内上市公司？

安徽皖通高速公路股份有限公司(皖通高速(行情、资讯、论坛) 上海 600012)

大连冷冻机股份有限公司(G大冷(行情、资讯、论坛) 深圳 000530)

大连冷冻机股份有限公司(大冷B(行情、资讯、论坛) 深圳 200530)

大冶特殊钢股份有限公司(G冶特钢(行情、资讯、论坛) 深圳 000708)

东盛科技股份有限公司(东盛科技(行情、资讯、论坛) 上海 600771)

福耀玻璃工业集团股份有限公司(福耀玻璃(行情、资讯、论坛) 上海 600660)

广东电力发展股份有限公司(G粤电力(行情、资讯、论坛) 深圳 000539)

广东电力发展股份有限公司(粤电力B(行情、资讯、论坛) 深圳 200539)

广西阳光股份有限公司(G阳光(行情、资讯、论坛) 深圳 000608)

国光电器股份有限公司(广州国光(行情、资讯、论坛) 深圳 002045)

海通食品集团股份有限公司(G海通(行情、资讯、论坛) 上海 600537)

华能国际电力股份有限公司(华能国际(行情、资讯、论坛) 上海 600011)

江铃汽车股份有限公司(G江铃(行情、资讯、论坛) 深圳 000550)

江铃汽车股份有限公司(江铃B(行情、资讯、论坛) 深圳 200550)

经纬纺织机械股份有限公司(经纬纺机(行情、资讯、论坛) 深圳 000666)

鲁泰纺织股份有限公司(鲁泰A(行情、资讯、论坛) 深圳 000726)

鲁泰纺织股份有限公司(鲁泰B(行情、资讯、论坛) 深圳 200726)

内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司(G鄂绒(行情、资讯、论坛) 上海 600295)

内蒙古鄂尔多斯羊绒制品股份有限公司(鄂绒B股(行情、资讯、论坛) 上海 900936)

南京港股份有限公司(南京港(行情、资讯、论坛) 深圳 002040)

山东基建股份有限公司(山东基建(行情、资讯、论坛) 上海 600350)

上海国际机场股份有限公司(G沪机场(行情、资讯、论坛) 上海 600009)

上海建工股份有限公司(G建工(行情、资讯、论坛) 上海 600170)

上海锦江国际酒店发展股份有限公司(G锦江(行情、资讯、论坛) 上海 600754)

上海锦江国际酒店发展股份有限公司(锦江B股(行情、资讯、论坛) 上海 900934)

上海友谊集团股份有限公司(友谊股份(行情、资讯、论坛) 上海 600827)

上海友谊集团股份有限公司(友谊B股(行情、资讯、论坛) 上海 900923)

深圳赤湾港航股份有限公司(深赤湾A(行情、资讯、论坛) 深圳 000022)

深圳赤湾港航股份有限公司(深赤湾B(行情、资讯、论坛) 深圳 200022)

深圳赤湾石油基地股份有限公司(深基地B(行情、资讯、论坛) 深圳 200053)

沈阳东软软件股份有限公司(东软股份(行情、资讯、论坛) 上海 600718)

石家庄宝石电子玻璃股份有限公司(宝石A(行情、资讯、论坛) 深圳 000413)

石家庄宝石电子玻璃股份有限公司(宝石B(行情、资讯、论坛) 深圳 200413)

天津创业环保股份有限公司(创业环保(行情、资讯、论坛) 上海 600874)

天津中新药业集团股份有限公司(中新药业(行情、资讯、论坛) 上海 600329)

武汉锅炉股份有限公司(武锅B(行情、资讯、论坛) 深圳 200770)

湘潭电机股份有限公司(G湘电(行情、资讯、论坛) 上海 600416)

烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司(张裕A(行情、资讯、论坛) 深圳 000869)

烟台张裕葡萄酿酒股份有限公司(张裕B(行情、资讯、论坛) 深圳 200869)

浙江东南发电股份有限公司(东电B股(行情、资讯、论坛) 上海 900949)

中国国际贸易中心股份有限公司(中国国贸(行情、资讯、论坛) 上海 600007)

中国联合通信股份有限公司(中国联通(行情、资讯、论坛) 上海 600050)

中国民生银行股份有限公司(G民生(行情、资讯、论坛) 上海 600016)

中国南玻集团股份有限公司(南玻A(行情、资讯、论坛) 深圳 000012)

中国南玻集团股份有限公司(南玻B(行情、资讯、论坛) 深圳 200012)

重庆长安汽车股份有限公司(长安汽车(行情、资讯、论坛) 深圳 000625)

重庆长安汽车股份有限公司(长安B(行情、资讯、论坛) 深圳 200625

全球降本成风，国内车企研发投入是否有变？

近期，很多车企都发布了2019年财报，除了财报中的营收情况外，研发投入和研发方向也是大家关注的重点。

车市下行受疫情影响，各家车企都在缩减开支以求平稳渡过难关，在这种情况之下，国内的车企，研发投入是否会发生变动？

吉利：预计投入约45亿元

吉利汽车在近期发布了2019年年报，年报显示，吉利汽车2019年销售汽车136万辆，营业收入4亿元人民币，同比下降9%。其中，净利润为82.6亿，同比较少35%。

对于净利润下滑，吉利汽车表示，除了与车辆销售额降低外，还与大力投入研发费用有关。数据显示，2019年度，吉利汽车集团研发支出为30.67亿元，相比2018年的19.26亿元，激增59%。

据了解，研发费用的增加主要与新车型开发、动力总成与新能源汽车技术的相关研发投入增长有关。

此外，吉利控股集团有限公司董事、常务副总裁兼CFO李东辉表示，2020年，吉利在研发上的投入基本保持稳定，同时得益于几大平台带来的降本优势，研发的有望相应降低，预计研发费用投入是在45亿人民币左右。研发投入的方向主要应用于三方面，分别是平台技术、新车型的开发以及“新四化”方向。

在销量目标方面，吉利控股集团总裁、吉利汽车集团CEO、总裁安聪慧则十分乐观，“对年初设定的141万辆的目标目前不作调整，我们对全年的目标还是充满信心。当然是建立在目前整个全球经济形势情况下，所以目前不做下调的。”

此外，对于业内其他车企相继曝出的降薪风波，给了员工定心丸，安聪慧表示，“吉利在疫情期间，做到目前不裁员，不减薪，不延期支付员工的薪酬。我们要通过内部的组织变革，员工效能的提升，以及全新项目的布局合理地使用员工。”

长城：销量目标下调，研发投入不下调

长城汽车2019年的财报也在近日进行了发布，与吉利汽车一样，其营收与利润分别出现不同幅度下跌。数据显示，长城汽车2019年总营收为962.11亿元，同比下跌3.04%；利润总额为51.01亿元，同比下跌21.25%；归母净利润为44.亿元，同比下跌13.64%。

在研发投入方面，数据显示，长城汽车2019年研发费用由2018年的17.43亿元增加至27.16亿元，同比增长55.8%。

据统计，2014、2015、2016、2017以及2018年长城汽车分别投入25.7亿、27.6亿、31.8亿、33.6亿和17.4亿来品研发。对此，长城汽车技术中心副主任郭岩松认为，长城一直秉持过度研发、过度投入的理念，未来五年还将投入300亿的研发费用来去开发智能网联和自动驾驶还有四驱系统，把技术往国际水准上提，目前已经规划了全球化的研发布局。

与吉利汽车不同的是，长城汽车2020年销量目标从此前的111万辆下调至102万辆，净利润从此前的47亿元下调至40.5亿元。

尽管销量目标有所调整，但是长城汽车在研发上投入不降反升。

“销量有所调整，但是我们研发的投入一直还在加大。”长城汽车董事长魏建军表示，不管是在传统车，还是新能源、自动驾驶、智能网联研发的投入，长城汽车都要加大投入，提升竞争力，为未来打好基础。

此外，魏建军还表示，“营销端代表着品牌，产品作为品牌的基础，这两端还要大力投入。”未来长城汽车的投入将会主抓两个关键点：一个是研发、一个是营销网络，包括网络质量的提升、品牌的提升。

然而值得注意的是，由于过去几年的过度投入研发，长城整体数据已经受到一定影响，财报数据中长城汽车整车毛利润已经降低至4.96%，这远低于其他一线车企。

长安：固定年收入的5%

在长安汽车发布的最近新业绩预告显示，2019年长安汽车归属于上市公司股东的净利润预计亏损24亿元到29亿元，比上年同期下降452%到526%，基本每股收益预计亏损0.50元/股到0.60元/股。

对于亏损的进一步扩大，长安汽车将其归咎于销量下滑的影响。销量数据显示，长安汽车2019年累计销售新车约176万辆，较2018年的207.46万辆同比下滑15%，具体来看，自主品牌（重庆长安、河北长安、合肥长安）、长安马自达、长安福特销量均有不同程度的下滑。

然而销量的下滑并未影响长安汽车的研发投入。一直以来，长安汽车都坚持把每年收入的5%投入研发，据了解，上一个五年投入160多亿用于研发，下一个五年，这个数字将超过200亿，并接近300亿元。同时，长安汽车还每年投入不低于研发费用的10%用于车辆智能化研究，目前的研发成果包括L3自动驾驶技术、遥控泊车、集成式自适应巡航等技术。

值得一提的是，长安汽车全球研发中心已于2019年4月正式启用，该中心投资43亿元，历时八年建设而成，被称为长安汽车全球研发格局的总枢纽，性能不输宝马大众的蓝鲸NE1.4T高压直喷发动机便是诞生在这里。

近几年长安SUV的崛起与长安汽车大力投入技术研发不无关系，而这也意味着长安汽车硬实力提升。

比亚迪：投入持续加大或超百亿元

同上述几家车企一样，比亚迪的营收和利润也没能逃过下降的局面。

近日比亚迪发布的2019年度业绩快报中显示，公司当期实现营业收入1277.39亿元，同比下降1.78%；归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比下降42.03%。

对于净利润下滑的原因，比亚迪方面表示，主要是行业、政策变化及本期研发费用上升影响所致。

确实，燃油车和新能源汽车在比亚迪的业绩中几乎平分秋色，而新能源汽车的补贴政策在去年年中退坡，整个新能源汽车市场受到很大影响，销量也不断下降。与此同时，原本在2019年上半年净利润增速还高达203.6%的比亚迪在第三度急转直下，也使得全年营收出现亏损。

再来说研发方面的投入，尽管比亚迪并未公布2019年的研发费用，但从往年的研发投入上可以猜出大概。公开资料显示，2016年至2018年，比亚迪的研发投入分别为45亿元、63亿元、85.35亿元，研发费用超出其他自主品牌，堪称投入力度最大。而按照以往研发费用的增速，预计2019年的研发费用则有近百亿元，2020年的研发费用或超百亿元。

一年以来，无论是成立多家“弗迪公司”将生产制造和研发进行垂直整合，变身供应商的身份，还是与丰田成立合资公司，共同研发动力电池、底盘和纯电动汽车，亦或是发布“刀片电池”欲掀起一场电池革命，还有4月份的尚未知晓的“大动作”，都不难看出比亚迪已经深谙研发所带来的产业变革，同时也在借研发之力不断提高技术护城河。而在接下来电动化、智能化发展的关键几年，比亚迪的研发投入也会势必会只增不减。

头条说：

多家机构预测，2020年的车市将遭受很大程度的打击，复苏需要很长时间。其中麦肯锡预计受疫情严重影响，2020年世界汽车销量或将减少近三成，中国市场销量下降15%，且短期内不可恢复。

这也导致并非所有的中国车企都在不断加码研发力度，也有车企在压缩研发费用以求保全利润，比如江淮汽车在2019年的研发费用及研发支出分别同比下降17.87%和24.73%。

但整体来看，大部分中国汽车自主品牌在研发投入并没有受此有过多的影响，研发费用的投入都是稳重有升，本着“再穷不能穷研发”的原则。

这是因为自主品牌已经很清晰的认识到，研发投入的增加才能真正对汽车行业的发展起到推动作用，才能真正做强中国汽车工业。

车企们面对的是广阔的国内市场，而想要在市场中有所作为依靠的是产品实力，而这需要的正是一个个研发成果。而同时，中国的自主品牌也坚信，“梅花香自苦寒来”，今天的车市很艰难明天有可能同样艰难，但后天一定会很美好。

值得注意的是，大量经费的投入确实体现了车企对研发重视，但汽车产品的品质和技术水平并不能直接与研发费用的增降相挂钩，研发经费因臃肿的机关式内耗导致产品技术落后、甚至品牌被市场淘汰的并不在少数，而这也是企业应该尽量规避的。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。

年报业绩跟股价涨跌有何关系 啊?

没有十分直接的关系。但是一般来说年报业绩好的话，说明该公司经营业绩不错，能给投资带来比较丰厚的汇报，很多人就会觉得值得投资。所以就会买进该公司的股票，导致股价上升。

但也不一定，有些投资机构就会把股价压下去。也有一些是因为该公司在前面已经预报了，已经炒做过了。

梳理车企2019财报：国企应注意合资下滑、自主孱弱现象

4月3日，汽车预言家对主流车企公布的2019年财报进行梳理后发现，受车市环境下行以及新能源补贴政策退坡和国五国六标准切换影响，近八成车企集团销量出现下滑，营收层面也出现相应程度下跌。

车市下行对于车企集团来说，既是机遇又是挑战，在国内市场出现销量下滑的同时，中国车企海外市场表现可圈可点，上汽、长城等车企表现亮眼。

值得注意的是，在2019年车企市场整体表现中，各车企集团旗下的合资品牌起到“压舱石”关键影响。可以说，合资品牌的市场表现对于集团整体产生“提升”以及“拖累”作用。

汽车预言家对于主流车企财报进一步分析发现，尽管各大车企表现下滑，但有一个共同点值得关注，就是在研发投入方面均未缩减，反而进行加大投入。进入2020年受疫情以及车市下行双重影响，出台刺激政策，车企加大研发投入加快产品更新投放。行业对于未来市场回暖保持期待。

1

车市下行?八成车企集团销量下滑

汽车预言家梳理主流车企集团财报发现，2019年，上汽集团全年累计销量623.79万辆，同比下跌11.54%，位居车企集团销量第一；一汽集团整车销量达346.4万辆，同比增长1.3%；东风集团全年销售293.20万辆，同比下降3.9%；北汽集团累计销售226万辆，同比下跌5.91%；广汽集团累计销量为206.22万辆，同比下降3.99%，汽车销量位列全国前五，市场占有率同比提升约0.35个百分点；长安汽车集团累计销售新车约176万辆，同比下滑15%。

2019年主流车企集团销量

吉利汽车实现销量136.16万辆，位居中国品牌乘用车销量第一,超额完成全年136万辆销量目标；2019年，长城汽车累计交付新车近106万辆，同比增长1.43%，并连续四年销量突破百万辆，成为为数不多的销量正向增长企业；比亚迪累计销售46.14万辆，同比下滑11.39%。

2

受市场环境影响多数车企营收出现下跌

受销量影响，在营收方面，根据上汽集团对外公布的2019财年业绩预告显示，上汽集团全年实现归属上市公司股东的净利润约256亿，同比下降28.9%；一汽集团总营收为6200亿元，同比上升4.4%，其中净利润达440.5亿元，同比上升2.2%；东风集团2019年营业收入为1010.87亿元，同比减少3.3%；归母净利润为128.58亿元，同比减少0.93%；北汽集团2019年全年营业收入为5012.3亿元，同比增长4.26%。

广汽集团实现营业收入约592.34亿元，较上年同期减少约17.17%，净利润同比下滑39.3%至66.18亿元，基本每股收益则同比下滑约39.25%至0.65元；长安汽车发布了2019年度业绩预告。预告显示，归属于上市公司股东的净利润预计亏损24-29亿元，较上年同期的盈利6.8亿元下降452.56%-526.01%。基本每股收益预计亏损0.50元/股到0.60元/股。

2019年主流车企集团营收利润

吉利实现营收4.01亿元；毛利人民币169.17亿元；公司股权持有人应占溢利人民币81.9亿元；基本每股盈利人民币0.90元；长城汽车营业总收入962.11亿元，利润总额51.01亿元，净利润45.31亿元，归属于母公司股东净利润44.亿元。比亚迪全年营业收入1277.39亿元，同比下降1.78%。归属于上市公司股东的净利润16.12亿元，同比下滑42.03%；每股收益0.5元，同比下滑46.24%。

3

海外业绩保持百万辆以上?商用车表现亮眼

在中国车市环境下行的情况下，部分车企海外市场业绩表现可圈可点。根据中国海关统计，2019年，整车出口达101.20万辆，同比下降1.0%；出口金额160.45亿美元，同比增长3.28%。分析人士指出，整车出口量下降但出口金额出现上涨，反映出中国汽车单车品质增高。

此外，在细分车型中，乘用车出口达72.89万辆，同比下降3.55%，出口金额96.03亿美元；商用车出口28.31万辆，同比增长6.23%，出口金额64.42亿美元，同比增长10.82％。乘用车出口量以及出口金额的下降，与世界宏观经济有关比如贸易战等因素。至于商用车出口激增，分析人士认为，这与中国近些年推进的“一带一路”倡议引发相关国家的基础设施建设高潮密不可分。

出口企业方面，以中国品牌企业为主。根据中国汽车工业协会统计的数据，2019年排名前十位的出口企业分别为上汽、奇瑞、北汽、江淮、东风、长安、大庆沃尔沃、长城、一汽、华晨，合计出口83.78万辆，占出口总量的80％以上。在出口前十的企业中，上汽、长安、长城增速较快。

具体来看，以上汽集团为例，随着海外市场份额增加，2019年整车出口以及海外销售35万辆，同比增长26%，占比高达中国车企海外总销量的33%。分析人士认为，这主要得益于其在海外构建了包括创新研发中心、生产基地、营销中心、供应链中心以及金融公司在内的汽车产业全价值链。

长城汽车方面，2019年，长城汽车全球化战略全面进阶，海外业绩表现强劲，实现整车出口6.54万辆，同比劲增44.93%。其中，皮卡车型全年出口1.75万辆，累计同比增长34.66%；SUV车型出口4.38万辆，同比劲增57.62%。营业收入达到55.22亿元，同比上涨66.61%。

此外，长城皮卡连续22年保持国内、出口销量双第一，全球保有量突破160万辆，国内市场占有率超35%。在过去一年，长城皮卡重磅发布长城炮新品牌，上市三个月累计销售1.82万辆，一举摘得10万元高端皮卡销量冠军。

4

车企业绩表现?成也合资败也合资

2019年车市环境下行，部分车企集团呈现逆势上扬，分析人士指出，这与各大车企集团自身旗下的合资品牌表现有很大关联。

上汽集团2019年整体表现，可谓是合资、自主全线承压。合资版块中上汽大众、上汽通用两大巨头全年销量均出现同比下滑，其中上汽大众全年销量200.1万辆，相比去年206万辆的成绩同比下降了3.07%，上汽通用全年销量160万辆，相比去年1万辆的成绩下滑更加严重，同比下降18.78%。

自主板块中，上汽乘用车（荣威、名爵品牌）2019年累计销量下降4.08%，值得一提的是“商转乘”的上汽大通全年销量实现15.3万辆，同比增长21.36%。

在一汽集团的346.4万辆业绩中，一汽-大众销量高达213万辆，同比上升3.8%，成为国内首家销量突破210万辆大关车企，大众品牌为139.8万辆，奥迪品牌近69万辆，同比增长4.5%。此外，一汽丰田销量为73.8万台，同比增长2.5%。

值得一提的是，一汽集团旗下的自主品牌一汽红旗宣布其销量突破10万台，同比狂涨了233%，一汽奔腾累计销量12.05万台，同比上涨33.4%。?

东风集团方面，旗下的神龙汽车，2019年销量为11.4万辆，同比下滑55.17%；另外一方面，东风本田、东风日产合资品牌表现抢眼，数据显示，东风本田2019年销量突破80万辆，同比增长11.02%；同期，东风日产115.9万辆，微增0.27%。

在销售收入、归母净利润双双下滑的同时，东风集团毛利率有所提升。东风集团2019年综合毛利率为13.3%，较去年同期增加0.5%。“毛利率的增加主要是降成本及销售结构变化的影响。”例如，为加强东风标致雪铁龙汽车销售有限责任公司业绩，对其宣传投放进行了缩减。

北汽集团在高端化方面，2019年全年北京奔驰销量达到55万辆，同比增长15.2%。福建奔驰实现2.5万辆的销量。此外，2019年3月，ARCFOX在日内瓦车展上进行全球首次品牌亮相，成为北汽集团高端品牌全球化战略的开端。

广汽集团方面，合资品牌中广汽丰田2019销量同比增长17.59%达到66.2万辆，营收同比增长17.12%，为980.54亿元。广汽本田同比增长3.98%达到77.08万辆，营收同比增8.03%，为1057.11亿元。两者营收均创下历史最高记录，销量占广汽集团总规模近七成。

此外，在广汽集团财报中，广汽本田和广汽丰田的产能利用率分别达到约120%和140%，部分车型仍处于供不应求的状态，为此“两田”积极扩充产能。援引财联社报道：“3月中旬，广汽丰田将投建第五条生产线，年产能20万辆。此外，广汽本田增城工厂产能扩大建设项目二期也已经在2月投产，每年产能增加了12万辆。”

相比之下，广汽集团其它业务板块均呈现不同程度下滑。自主阵营广汽乘用车销量同比下滑28.14%至38.45万辆。广汽菲克和广汽三菱分别实现销量7.39万辆和11.30万辆，下滑40.96%和7.64%。

长安汽车中，合资板块的长安福特全年销量18.4万辆，同比下滑51.3%；长安马自达全年销量13.36万辆，同比下滑19.66%。行业分析人士认为，长安合资板块销量下滑的原因主要是产品更新换代速度过慢，例如长安福特从2016开始就开始缺乏新产品，一直到2019年下半年才开始好转。

行业分析人士认为，对于车企集团2019年的市场表现，一方面受中国车市环境下行影响，另一方面也值得车企集团自我反思。合资品牌的市场表现能带来高额销量的同时，也对集团整体业务产生关键影响。随着中国车市环境的转型升级，这也倒逼车企集团对于合资品牌、自主品牌开始重新审视。

5

再穷不能“穷研发”?车企研发投入累计破千亿元

车市环境下行导致销量营收等方面的数据收缩，面对这种情况部分车企集团仍然坚持过度研发，以保证产品紧跟市场需求。

以吉利汽车为例，2019年年报显示，吉利在研发上的投入为54亿元人民币，占收入比例的5.6%。汽车预言家梳理对比发现，这一研发投入比和奔驰、宝马基本一致。这一研发投入比高于目前国内上市汽车企业研发投入比例。

此外，在现金储备层面，吉利汽车2019年?增加35亿元达到190亿元现金储备，充分保证集团资金流通安全。

长城汽车方面，为应对“新四化”转型，财报显示2019年长城汽车研发投入27.16亿元（费用化支出），同比增长55.8%。研发费用精准、高效投入到清洁化技术、智能网联、自动驾驶技术研发，以及全球研发布局等领域。

对于比亚迪的2019年业绩表现，在比亚迪的官方说明中明确提到，2019年出现的净利润下滑，除了因为行业政策变化外，另外一方面就是研发费用上升所致。尽管比亚迪未透露具体的研发费用，但从2016年至2018年历年研发费用分别为45亿元、63亿元、85.35亿元来看，外界预计2019年研发费用将近百亿元。2020年研发费用或将超百亿元。

其中最近发布的“刀片电池”就是比亚迪研发的最新成果之一。具体来看，刀片形状的电池单体可直接安装在电池包内，使使电池包复杂度大幅下降，降低了制作难度、组装复杂度、生产成本、重量、故障率，并提升电池包的能量密度和安全性。

长安汽车方面，尽管出现亏损扩大，但对于研发领域长安汽车并未因亏损而进行缩减。汽车预言家梳理发现，长安汽车一直将历年收入的5%作为研发费用投入。据悉，上一个五年长安汽车投入160亿元用于研发，对于下一个五年，长安汽车将在研发领域投入近300亿元。同时，长安汽车还每年投入不低于研发费用的10%作为车辆智能化研究，目前来看，研发成果涵盖了L3自动驾驶技术、遥控泊车、集成式自适应巡航等领域。值得一提的是，长安汽车全球研发中心已于2019年4月正式启用，该中心投资43亿元。

对于2020年车市表现，有权威机构预测世界汽车销量或将减少近三成，中国市场销量甚至下降15%，短期之内很难恢复。面对车市环境下降，市场竞争加剧，汽车预言家梳理多家车企集团发现，为应对难关，车企进行多种手段降本增效，但从主流车企来看，研发投入力度上并未进行缩减反而加大。

对此行业专家认为，汽车作为技术密集型集成者，越是市场环境下行越需要加大投入。才能在市场环境下行中有机会翻转。

6

政策+车企推新多种举措期待市场回暖?

对于2020年，尽管疫情防控取得初步成效，车企经销商开始复产复工。但对于中国车市来讲，中汽协预计仍将延续2019年下行态势。

面对车市大环境，个车企集团也开始纷纷出台应对措施。其中广汽集团表示，在做好疫情防控基础上，加紧推进各项生产，努力降低疫情对车企生产带来的不良影响。2020年推出19款全新及改款车型，包括8款自主品牌产品。广汽集团预计全年产销同比增长3%左右。

比亚迪车企方面，受2019年7月补贴大幅度退坡以来的影响，导致2019年销量出现走低。进入到2020年面对疫情对车市带来的冲击，3月11日，工信部宣布2020年新能源汽车补贴不再大幅退坡，此后3月31日，院宣布新能源汽车购置税将延长两年。除此之外，3月27日，比亚迪发布了“刀片电池”组成的电池系统，自发布以来，比亚迪股票已经上涨13%。这一些列的政策以及自身调整表明，2020年对于比亚迪来将迎来利好。

对于疫情的影响，在吉利公布的2019年财报中显示，吉利汽车对于目前规划的2020年141万辆销量目标不进行调整，保持战略定力。结合2020年是吉利并购沃尔沃十周年，分析人士认为，此举表明吉利汽车对于自身的研发、生产、平台技术以及销售渠道体系成熟，表明吉利汽车的抗风险能力加强。

上汽集团，除了与广汽集团进行全产业链合作之外，上汽奥迪项目也在积极推进。上汽大众MEB工厂落地成都，这或将助力上汽集团在2020年实现业绩回暖。

北汽集团方面，北汽集团将其定性为“稳中求质，跑赢大盘”，目标为226万辆，挑战目标为235万辆；营收目标为为5200亿元，挑战营收目标为5300亿元。

对于未来市场前景，东风集团认为，未来五年，汽车市场仍将保持微增长态势，市场整体预计增长1.2%，其中乘用车增长1.6%，商用车下降1%。为此，东风集团预计2020年、2021年将分别投资161.72亿元，208.57亿元，总计370.29亿元。高于2019年155.78亿元的投资金额。

长安汽车集团方面，在合资品牌方面，除了迎来林肯品牌首款国产全新林肯冒险家之外，未来三年内林肯再推出5款新车型，以巩固品牌形象。外界也看到针对合资品领域，长安福特发布“福特中国2.0战略”，经过2019年系列改革和调整，多家证券机构认为，长安汽车2020年业绩将得到改善，并且做出“买入”评级。

本文来源于汽车之家车家号作者，不代表汽车之家的观点立场。